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J'avoue que je comprends de moins en moins le côté acharnement thérapeutique qui se déroule devant nous. Ils espèrent quoi ?

La Grèce, le Fonds monétaire international (FMI) et la Commission européenne ont à nouveau exclu ce week-end une restructuration de la dette grecque même si des informations de presse ont fait état de pressions accrues pour qu'Athènes s'y résolve.

Selon l'hebdomadaire Der Spiegel, le FMI pousserait en coulisses le gouvernement de George Papandréou à choisir rapidement cette option. L'institution de Washington a démenti samedi les informations du journal allemand.

"Comme nous l'avons constamment dit, le FMI soutient la position du gouvernement grec de ne pas restructurer sa dette et sa détermination d'honorer en totalité ses obligations. Toute information affirmant le contraire est fausse", a déclaré à Reuters un porte-parole.

Dans le détail, pour chaque obligation, les créanciers recevront des nouveaux titres grecs pour 31,5% de la valeur initiale, des titres à court terme émis par le Fonds européen de stabilité (FESF) pour 15% et le solde, soit 53,5% du prix de départ, sera perdu.

Les nouveaux titres grecs seront de plusieurs maturités, de 11 à 30 ans, et avec des taux d'intérêt évolutifs avec le temps.

Les trois premières années, la rémunération annuelle sera de 2%, puis de 3% sur les 5 années suivantes et de 4,3% ensuite, jusqu'à 30 ans. En moyenne, le taux proposé sera de 3,65%. Il est inférieur à la rémunération qui était octroyée jusqu'ici.

Le comité des créanciers, représentés lors des négociations par le président de l'Institut de la finance internationale, Charles Dallara, et le banquier Jean Lemierre, de BNP Paribas, a prévenu que le document finalisé mardi matin devait encore être soumis à l'ensemble de ses membres.

La réussite de l'opération d'effacement partiel de dette dépend à présent de la réponse concrète à cette offre des banques, compagnies d'assurance et fonds d'investissement.

Le plan de sauvetage de la Grèce, menacée d'une faillite imminente, est inutile, a estimé mardi le professeur à l'Université de Princeton Paul Krugman, prix Nobel d'économie 2008.

"La politique d'austérité fait pression sur l'économie, en supprimant tous les avantages fiscaux, les revenus se retrouvant en chute libre, tout comme le PIB, de sorte que le rapport entre dette et PIB se détériore encore davantage", écrit M.Krugman dans son blog sur le site du New York Times.

Grèce: le prix Nobel Paul Krugman juge le plan de sauvetage inutile
ATHENES, 21 février - RIA Novosti

Ils espèrent quoi ?

Mon dieu, Wotan qui reprend un article qui met en avant l'archi-keynésien Krugman.


Et en fait, je suis d'accord avec Krugman! Oui, oui, j'ai changè d'avis! Sans même prendre en compte les aspects politiques, ce plan me paraît voué à l'échec. Mais de toute façon, vu l'évolution politique, je crois que la Grèce va sortir de l'euro en avril ou en mai et que ce plan ne sera jamais appliqué.

Le vrai risque, du point de vue de la troïka, c'est que cette sortie de l'euro soit un succès!

Mon dieu, Wotan qui reprend un article qui met en avant l'archi-keynésien Krugman.

Le plan d'aide à la Grèce peut encore dérailler et la dette grecque exploser pour atteindre des niveaux ingérables d'ici 2020, selon un rapport confidentiel rédigé par la "troïka" des créanciers internationaux du pays.

Cette analyse de neuf pages datée du 15 février et rédigée par des experts de l'Union européenne (UE), du Fonds monétaire international (FMI) et de la Banque centrale européenne (BCE)

Le document, auquel Reuters a eu accès lundi soir, met en doute la capacité d'Athènes à remettre ses finances publiques en ordre et prédit qu'il faudra à la Grèce un supplément d'aide si elle doit ramener sa dette à 120% du PIB d'ici 2020. Dans le cas contraire, la dette grecque pourrait exploser et atteindre de nouveau 160% du PIB d'ici cette date, soit un retour à son niveau actuel, préviennent les experts

- Si l'excédent budgétaire primaire (avant déduction du paiement des intérêts de la dette) ne dépasse pas 2,5% du PIB, contre -1% en 2012, la dette ne cessera d'augmenter.

- Si les revenus des privatisations n'atteignent que 10 milliards d'euros en 2020, au lieu des 46 milliards escomptés, la dette atteindra 148% du PIB.

- Si la croissance économique est supérieure à 1% par an jusqu'en 2020, la dette tombera à 116% du PIB, mais si elle reste inférieure à cette marque, elle montera à 143%.

- Si les taux d'intérêt d'emprunt du Fonds européen de stabilité financière augmentent de 100 points de base, la Grèce, qui dépend de ce financement, verra enfin sa dette atteindre 135% en 2020.

Conclusion du rapport: "Les résultats montrent un besoin d'aide supplémentaire de la part des secteurs public ou privé pour infléchir vers le bas la trajectoire de la dette."

Le vrai risque, du point de vue de la troïka, c'est que cette sortie de l'euro soit un succès!

Edmond About
La Grèce est le seul exemple connu d’un pays vivant en pleine banqueroute depuis le jour de sa naissance. Si la France ou l’Angleterre se trouvait seulement une année dans cette situation, on verrait des catastrophes terribles. La Grèce a vécu plus de vingt ans en paix avec la banqueroute. Tous les budgets depuis le premier jusqu’au dernier sont en déficit.

Lorsque dans un pays civilisé, le budget des recettes ne suffit pas à couvrir le budget des dépenses, on y pourvoit au moyen d’un emprunt fait à l’intérieur. C’est un moyen que le gouvernement grec n’a jamais tenté et qu’il aurait tenté sans succès.

Il a fallu que les puissances protectrices de la Grèce garantissent sa solvabilité pour qu’elle négociât un emprunt à l’extérieur. Les ressources fournies par cet emprunt ont été gaspillées par le gouvernement sans aucun fruit pour le pays et une fois l’argent dépensé, il a fallu que les garants, par pure bienveillance, en servissent les intérêts. La Grèce ne pouvait point les payer.

Les contribuables ne payent pas
Aujourd’hui elle renonce à l’espérance de s’acquitter jamais de ses crédits. Dans le cas où les trois puissances protectrices continueraient indéfiniment à payer pour elle, la Grèce ne s’en trouverait pas beaucoup mieux. Ses dépenses ne seraient pas encore couvertes par ses ressources.

La Grèce est le seul pays civilisé où les impôts soient payés en nature. L’argent est si rare dans les campagnes, qu’il a fallu descendre à ce mode de perception. Le gouvernement a essayé d’abord d’affermer l’impôt, mais les fermiers, après s’être témérairement engagés, manquaient à leurs engagements et l’Etat, qui est sans force, n’avait aucun moyen de les contraindre.

Depuis que l’Etat est chargé lui même de percevoir l’impôt, les frais de perception sont plus considérables et les revenus sont à peine augmentés.

Les contribuables font ce que faisaient les fermiers : ils ne payent pas. Les riches propriétaires, qui sont en même temps des personnages influents, trouvent moyen de frustrer l’Etat, soit en achetant, soit en intimidant les employés.

Les employés mal payés, sans avenir assuré, sûrs d’être destitués au premier changement de ministère ne prennent point comme chez nous les intérêts de l’Etat. Ils ne songent qu’à se faire des amis, à ménager les puissances et à gagner de l’argent. Quant aux petits propriétaires, qui doivent payer pour les grands, ils sont protégés contre les saisies, soit par un ami puissant, soit par leur propre misère.

La loi n’est jamais en Grèce cette personne intraitable que nous connaissons Les employés écoutent les contribuables. Lorsqu’on se tutoie et qu’on s’appelle frères, on trouve toujours moyen de s’entendre. Tous les Grecs se connaissent beaucoup et s’aiment un peu. Ils ne connaissent guère cet être abstrait qu’on appelle l’Etat et ils ne l’aiment point. Enfin le percepteur est prudent : il sait qu’il ne faut exaspérer personne, qu’il a de mauvais passages à traverser pour retourner chez lui et qu’un accident est bientôt arrivé.

Les contribuables nomades (les bergers, les bûcherons, les charbonniers, les pêcheurs) se font un plaisir et presque un point d’honneur de ne point payer d’impôts. Ils pensent comme du temps des Turcs, que leur ennemi c’est leur maître et que le plus beau droit de l’homme est de garder son argent.

Une espérance présomptueuse
C’est pourquoi les ministres des finances jusqu’en 1846 faisaient deux budgets des recettes. L’un, le budget d’exercice, indiquait les sommes que le gouvernement devrait recevoir dans l’année, les droits qui lui seraient acquis ; l’autre, le budget de gestion, indiquait ce qu’il espérait recevoir.

Et comme les ministres des finances sont sujets à se tromper à l’avantage de l’Etat dans le calcul des ressources probables qui seront réalisées, il aurait fallu faire un troisième budget indiquant les sommes que le gouvernement était sûr de percevoir.

Par exemple en 1845, pour le produit des oliviers du domaine public, affermés régulièrement aux particuliers, le ministre inscrivait au budget d‘exercice une somme de 441 800 drachmes. Il espérait (budget de gestion), que sur cette somme, l’Etat serait assez heureux pour percevoir 61 500 drachmes.

Mais cette espérance était présomptueuse car l’année précédente, l’Etat n’avait perçu pour cet article ni 441 800 drachmes, ni 61 500 drachmes, mais 4457 drachmes et 31 centimes, c’est à dire environ un pour cent sur ce qui lui était dû. En 1846, le ministre des finances ne rédigea point de budget de gestion et l’habitude s’en est perdue.

Les dépenses de la Grèce se composent : de la dette publique (dette intérieure, dette étrangère), de la liste civile, des indemnités aux chambres, du service des ministères, des frais de perception et de régie, de frais divers.

Si je connaissais un gouvernement qui doutât de sa force, de son crédit, de l’affection de ses partisans et de la prospérité du pays, je lui dirais : “Ouvrez un emprunt.”

On ne prête qu’aux gouvernements que l’on croit bien affermis. On ne prête qu’aux gouvernements qu’on juge assez honnêtes pour remplir leurs engagements. On ne prête qu’aux gouvernements que l’on a intérêt à maintenir. Dans aucun pays du monde l’opposition n’a fait hausser les fonds publics. Enfin on ne prête que lorsqu’on a de quoi prêter.

Fitch estime que si cet accord était mené à terme, cela constituerait une restructuration de dette sous la contrainte (Distressed debt exchange, DDE) «et, en conséquence, les annonces d'hier lanceraient le processus de révision» des notes de la Grèce, précise-t-elle dans un communiqué.

De ce fait, la note souveraine du pays a été abaissée de «CCC» à «C», indiquant qu'«un défaut de paiement est fortement probable à court terme», a-t-elle relevé, soulignant que la note du pays passerait dans un premier temps en «défaut partiel» (restricted default, RD) et celle des obligations concernées par l'opération à «D», c'est-à-dire en défaut.

Fitch abaisse de deux crans la note de la Grèce
Tout de suite, on sent que ça va mieux....

Prenons les devants : c'est quoi la lettre en dessous de "Z" ?

Je crois que c'est ça : "∞"

C'est peut-être un scandale d'ampleur européenne qui couve actuellement dans le bureau du procureur d'Athènes : le gouvernement de Georges Papandréou aurait invité l'Elstat, l'institut statistique grec, à surestimer le déficit 2009 pour mieux faire passer les réformes.

L’affaire a débuté en septembre dernier lorsqu’une employée de l’Elstat, Zoé Gorganta, a révélé que le chiffre du déficit public de 2009 avait été gonflé artificiellement lors de sa révision à la hausse en novembre 2010 de 13,6 % à 15,4 % du PIB. Selon cette employée, qui a été immédiatement licenciée, ces chiffres auraient été aggravés à dessein afin que le déficit grec dépassât celui de l’Irlande, devînt ainsi un record dans la zone euro et pût faciliter dans les esprits grecs l’acceptation des mesures d’austérité douloureuses proposées par le gouvernement.

Eurostat, du reste, a validé la correction de novembre 2010 sans broncher.

La commission parlementaire devra donc déterminer s’il y a eu falsification ou s’il s’agit encore d’une « théorie du complot » sans fondement. Il est à souhaiter qu’elle puisse agir en toute indépendance dans un climat politique grec lourd

La Grèce a coûté 13 milliards aux banques françaises

L'Expansion.com avec AFP - le 24/02/2012

BNP, Société Générale et BPCE ont réussi à absorber ces pertes sans trop de casse, à l'inverse de Dexia et Crédit Agricole

Malgré un deuxième semestre apocalyptique pour les marchés, les banques françaises ont limité la casse en 2011 et préservé des bénéfices confortables, mais restent engagées dans des changements majeurs et dépendantes d'une conjoncture très incertaine. Cette annus horribilis aura ressemblé à une course d'obstacles pour les trois grandes banques françaises cotées, BNP Paribas, Société Générale et Crédit Agricole.

Le premier est le plus élevé d'entre eux, la Grèce, leur aura coûté 5,6 milliards d'euros de dépréciations sur leurs obligations à elles trois, et même près de 13 milliards en ajoutant BPCE, Natixis, et Dexia (4,8 milliards). Le Crédit Agricole a même dû ingérer une double ration de crise grecque, toujours lestée par sa filiale grecque Emporiki, qui lui a coûté 1,2 milliard de plus.

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L'Iran a refusé de livrer à la Grèce 500.000 barils de pétrole brut dans le cadre de représailles aux sanctions de l'Union européenne liées au programme nucléaire iranien, rapporte dimanche l'agence de presse officieuse iranienne Fars. "Des pétroliers qui s'étaient rendus (en Iran) pour charger 500.000 barils de brut iranien devant être livrés à une raffinerie grecque ont dû repartir à vide, l'Iran ayant refusé d'effectuer la livraison", écrit Fars sans préciser sa source.

L'Iran dément refuser de livrer 500.000 barils de brut à Athènes

26-02-2012

TEHERAN (Reuters) - L'Iran a démenti dimanche avoir refusé de livrer à la Grèce 500.000 barils de pétrole brut dans le cadre de représailles aux sanctions de l'Union européenne liées au programme nucléaire de Téhéran, rapporte l'agence de presse iranienne Isna.

"Il n'y a pas eu de changements concernant les livraisons de pétrole de l'Iran à la Grèce ou à quelque autre pays. Aucun changement dans notre calendrier de livraisons", a assuré Pirouz Mousavi, directeur général de la compagnie Iranian Oil Terminals.

Un peu plus tôt, une autre agence iranienne, Fars, avait écrit que Téhéran avait refusé de livrer 500.000 barils de brut à des pétroliers censés les acheminer pour le compte de la société de raffinage grecque Hellenic Petroleum.

Un responsable de cette compagnie a démenti lui aussi ce refus. "Cela n'a rien à voir avec nous. Toutes les livraisons venant d'Iran se font normalement", a-t-il dit à Reuters.

L'Iran a cessé de vendre du brut aux compagnies pétrolières britanniques et françaises ces derniers jours. Son ministre du Pétrole avait averti le 4 février que la République islamique réduirait ses exportations pétrolières vers "certains" pays européens.

From S&P

Greece Ratings Lowered To 'SD’ (Selective Default)

Rating Action

On Feb. 27, 2012, Standard & Poor's Ratings Services lowered its 'CC' long-term and 'C' short-term sovereign credit ratings on the Hellenic Republic (Greece) to 'SD' (selective default).

Our recovery rating of '4' on Greece's foreign-currency issue ratings is unchanged. Our country transfer and convertibility (T&C) assessment for Greece, as for all other eurozone members, remains 'AAA'.

Greece better have that PSI in the bag or else the "Selective" goes away and "Greece would face an imminent outright payment default." Our question for former Goldmanite and current ECB head Mario Dragi: does the ECB allow defaulted bonds to be pledged as collateral within the Euro System?

Ces histoires de rating sont totalement sans intérêts. Je me demande pourquoi on y accorde encore de l'attention.

Je ne vois pas à ce stade en quoi cela devrait être particulièrement inquiétant.

Ces histoires de rating sont totalement sans intérêts. Je me demande pourquoi on y accorde encore de l'attention.

Sa décision intervient alors que la note souveraine de la Grèce a été abaissée lundi soir par Standard & Poor's à SD (défaut sélectif) après l'annonce d'un plan d'échange d'obligations visant à alléger la dette d'Athènes.

La BCE estime à environ 40 milliards d'euros le montant des titres grecs utilisés pour obtenir des liquidités auprès d'elle.

Les banques grecques détiennent une large part de ces titres mais les banques françaises et chypriotes en possèdent aussi des montants non négligeables.

La BCE a précisé qu'il reviendrait aux banques centrales nationales de fournir des liquidités d'urgence aux établissements qui ne pourront plus se financer auprès d'elle.

Y a-t-il quelque chose à déduire de cette information?

Furieux d'avoir perdu son emploi il y a sept mois, un chômeur grec de 61 ans, père de deux enfants, a blessé son ancien patron et un employé avant de prendre deux personnes en otages jeudi à Komotini, dans le nord de la Grèce, a annoncé la police.

L'homme a fait irruption dans son ancienne usine et ouvert le feu avec un fusil de chasse.

"Il a l'air vraiment décidé, a dit un responsable de la police. On nous a dit qu'il avait des dettes et qu'il a fait ça pour retrouver son travail."

Comme si le patron de cette entreprise y pouvait grand-chose.

ce plan me paraît voué à l'échec. Mais de toute façon, vu l'évolution politique, je crois que la Grèce va sortir de l'euro en avril ou en mai et que ce plan ne sera jamais appliqué.

excellente réaction. Il en faut quelques uns de plus, les cas isolés vont être traités comme des fous.

La Grèce pourrait avoir besoin d'un troisième plan d'aide international de 50 milliards d'euros en 2015, affirme l'hebdomadaire allemand Der Spiegel paru dimanche.

La Troïka, représentant les créanciers de la Grèce (UE, BCE et FMI), aurait écrit dans une version préliminaire de son dernier rapport qu'il n'est pas du tout certain que ce pays puisse revenir sur les marchés de crédits en 2015.

Ses besoins en financements externes sur la période 2015-2020 pourraient alors atteindre jusqu'à 50 milliards d'euros. Mais Der Spiegel précise également que ce passage a été retiré à la demande du gouvernement allemand.

L'hebdomadaire affirme par ailleurs que la BCE s'attend au déclenchement de la clause d'action collective (CAC) qui permettra à Athènes de forcer ses créanciers privés récalcitrants à prendre part à l'allègement de la dette grecque.

Cette clause, contenue dans la loi sur l'opération d'échange d'obligations entre l'Etat grec et ses établissements créanciers, pourra être déclenchée si 66% au moins des banques participent à l'opération et obligera les créanciers récalcitrants à se joindre au programme d'échange de dette, faisant ainsi passer automatiquement le taux d'adhésion à 100%

Perso, je crois que les marchés sont plutôt en train de prendre la mesure du revirement espagnol.

Perso, je crois que les marchés sont plutôt en train de prendre la mesure du revirement espagnol.

Les créanciers privés s'étant déjà prononcés en faveur de l'échange de dette grecque ne représentent pour l'instant que 39,3% du montant total visé par cette opération, soit 81 milliards d'euros, a indiqué mercredi l'Institut de la finance internationale (IIF).

La date limite pour apporter ses titres à l'échange est fixée à jeudi 21 heures (20 heuresGMT).

Selon une source gouvernementale, la participation à l'opération d'échange de la dette grecque par ses créanciers privés dépasse les 75%.

83,5% des créanciers privés ont apporté à l'échange de dette 85,8% des obligations de droit grec qu'ils possèdent, selon les chiffres officiels dévoilés ce matin. Les réticents vont pouvoir être obligés de participer.

The EMEA DC resolved that a Restructuring Credit Event has occurred under Section 4.7 of the ISDA 2003 Credit Derivatives Definitions (as amended by the July 2009 Supplement) (the 2003 Definitions) following the exercise by The Hellenic Republic of collective action clauses to amend the terms of Greek law governed bonds issued by The Hellenic Republic (the Affected Bonds) such that the right of all holders of the Affected Bonds to receive payments has been reduced.