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C'est donc ce soir, à 19 heures 15 heure de Paris, que la banque centrale américaine communiquera sur sa dernière décision. “L'analyse de la conjoncture du Fed devrait être encore très négative”, prévoit Aurel BGC qui ajoute que le consensus table actuellement sur l'annonce d'un 2ème programme (dit “quantitative easing II”, ou QE II) de rachat obligataire de 500 milliards de dollars. Sans doute la Fed précisera-t-elle que ce montant sera ajustable, au gré de la conjoncture, durant les prochains FOMC.

Grosse attaque sur le Gold, je subodore donc un QE2 plus gros que prévu.

A l'issue d'une réunion de deux jours, la Réserve fédérale (Fed), la banque centrale états-unienne, a annoncé un nouveau programme de rachat de bons du Trésor. Cette manœuvre, dénommée "quantitative easing", devrait permettre dans sa première phase l'injection de 600 milliards de dollars (426 milliards d'euros) dans l'économie, à raison de 75 milliards de dollars par mois, chiffre autour duquel s'est fait le consensus des économistes. Le but de l'opération est de doper une reprise jugée trop faible que les électeurs américains ont durement sanctionnée hier en chassant la majorité démocrate de la Chambre des représentants.

To provide operational flexibility and to ensure that it is able to purchase the most attractive securities on a relative-value basis, the Desk is temporarily relaxing the 35 percent per-issue limit on SOMA holdings under which it has been operating. However, SOMA holdings of an individual security will be allowed to rise above the 35 percent threshold only in modest increments.

Il a affirmé vouloir aborder le sujet lors du prochain sommet du G20, qui regroupe pays riches et puissances émergentes, en Corée du Sud.

Les Etats-Unis ont déjà "injecté un montant infini de liquidités dans l'économie", a-t-il par ailleurs critiqué dans un entretien avec la chaîne ZDF, pour des résultats "désespérants".

The Fed is saying don’t worry about mark to market losses because we will hold the bonds. The Fed is saying don’t worry about inflation because we will sell the bonds. Both of those statements cannot be true at the same time.

Fitting in perfectly with the previous article by Ron Paul suggesting the dissolution of the US welfare state, we now read that insolvent California is borrowing $40 million each day from the Federal government to pay for unemployment insurance. And while we won't comment on the ethics of all of America paying for one insolvent state's unemployment problems, what does need to be highlighted is that California, which already owes $8.6 billion to the government will have to cut a check for $362-million to Washington by the end of next September. As California, as pointed out earlier, is insolvent, it will never make this payment. Which means that we now have a timeline of when the Fed will start bailing out bankrupt states, and that QE3 will next focus monetizing on municipal debt.

To promote a stronger pace of economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate, the Committee decided today to expand its holdings of securities. The Committee will maintain its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings. In addition, the Committee intends to purchase a further $600 billion of longer-term Treasury securities by the end of the second quarter of 2011, a pace of about $75 billion per month. The Committee will regularly review the pace of its securities purchases and the overall size of the asset-purchase program in light of incoming information and will adjust the program as needed to best foster maximum employment and price stability.

As the Federal Reserve debates whether to scale back, continue or expand its $600 billion effort to nurse the economic recovery, four men will have a newly prominent role in influencing the central bank’s path.
One is an economist who fears that the Fed’s easy-money policies could lead to manias like the housing bubble that burst in 2007. Another is a Texas Democrat who served in the Clinton White House, but is wary of the Fed’s aggressive efforts to combat unemployment.

A third is a precocious economist who graduated from Princeton at 19. And the fourth is the only one who agreed wholeheartedly with the Fed’s chairman, Ben S. Bernanke, that the economy was at risk of falling into a dangerous cycle of deflation last summer and that an additional monetary boost was needed.

La banque centrale américaine juge toujours que la reprise économique est trop faible pour permettre un repli significatif du chômage. Elle poursuivra donc sa politique d'assouplissement quantitatif.

Pour la première fois depuis 2009, cette décision a été prise à l'unanimité alors que Thomas Hoenig, le président de la Fed de Kansas City, votait systématiquement contre les décisions du FOMC. Il ne fait désormais plus partie des membres votants du Comité, qui se renouvelle partiellement chaque année.

Bien que ses conclusions soient affaiblies par la publication en annexe d'opinions dissidentes de quatre de ses membres républicains, le rapport n'en représente pas moins un réquisitoire accablant pour les régulateurs américains (FED, SEC...) et les principales firmes de Wall Street, l'ancien président de la FED, Alan Greenspan (photo) étant désigné comme l'un des principaux responsables de 30 années de dérégulation financière sauvage.

Véritable mine pour les historiens économiques, le rapport rédigé dans un style imagé, parfois émaillé de citations de Shakespeare inspirées par son président, Phil Angelides, retrace les origines de la crise qui a vu se volatiliser 11.000 milliards de dollars de richesse des foyers américains en concluant qu'elle était sans doute tout à fait «évitable».

«Au total, entre 2004 et 2007, Goldman a conçu et commercialisé 47 CDO synthétiques d'une valeur faciale cumulée de 66 milliards de dollars (...) Nombre de ces actifs risqués ont fini dans les bilans d'importantes institutions aux risques systémiques et ont contribué à leur effondrement ou leur quasi faillite au moment de la crise financière».

Au final, la commission rappelle que 26 millions d'Américains sont aujourd'hui sans emploi et que 8 millions de foyers ont vu leurs logements saisis ou sont parties prenantes à des procédures de saisies.

Devant une nouvelle majorité d'élus républicains de la commission du budget de la Chambre des représentants, Ben Bernanke a défendu ce mercredi la politique de la Fed, ajoutant même que la Banque centrale américaine pourrait encore racheter des titres d'État, si la situation de l'emploi ne s'améliorait pas.

Critiques à l'égard de la politique monétaire très généreuse de la Fed, plusieurs représentants ont fait part de leurs inquiétudes devant les risques de réveil de l'inflation et de dilution de la valeur du dollar. «L'inflation dans l'ensemble reste assez faible et les anticipations inflationnistes à long terme sont restées stables », leur a rétorqué le patron de la Banque centrale américaine.

Vous avez aimé QE1, QElite puis QE2, bientôt QE3!

La Fed prête à encore racheter des dettes
Par Pierre-Yves Dugua 09/02/2011 Le figaro.fr

USA : la Fed pousse à agir sur le budget avant que le marché ne fasse la loi

Le président de la banque centrale des Etats-Unis (Fed), Ben Bernanke, a exhorté mercredi le Congrès à agir dès maintenant pour réduire le déficit budgétaire afin de ne pas avoir à prendre plus tard des mesures douloureuses sous la pression des marchés.

"D'une manière ou d'une autre, des ajustements suffisants devront avoir lieu à un moment ou à un autre", a déclaré M. Bernanke lors d'une audition devant la Commission du budget de la Chambre des représentants.

"La question est de savoir si ces ajustements auront lieu dans le cadre d'un processus faisant la place aux délibérations et à la prudence (...) et donnant aux gens le temps de s'adapter aux changements dans les programmes de l'Etat" ou s'ils "seront pris comme une réponse rapide et douloureuse à une crise budgétaire menaçante ou réelle", a-t-il ajouté.

M. Bernanke indique ainsi clairement que les Etats-Unis feraient bien de prêter attention au cas d'autres pays, comme la Grèce et l'Irlande, contraintes de faire appel dans l'urgence à une aide de l'Union européenne et du Fonds monétaire international (FMI) sous la pression des marchés financiers.

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Monney Week : La Fed en faillite depuis le 6 janvier 2011...

La Réserve fédérale américaine s'est placée sous la protection du Trésor. Ce dernier prendra désormais en charge les pertes de la Fed. Ce qui signifie que la banque centrale américaine n'est plus capable de faire face à ses engagements. En langage courant, cela s'appelle être en faillite.

La raison de ce changement est toute simple : la Fed a acquis tellement de titres pourris de créances immobilières qu'une modeste baisse de ces derniers lui serait fatale. La seule solution consistait donc à trouver quelqu'un d'autre pour payer les pots cassés. Et qui a été l'heureux élu ? Le contribuable américain, bien sûr, par l'intermédiaire du département du Trésor US.

*Cette petite révolution annoncée le 6 janvier dernier, en toute discrétion bien sûr, nous rappelle les pires heures de la crise financière et le plan de sauvetage de Wall Street à 300 milliards de dollars de l'automne 2008. A l'époque, la plupart des banques commerciales avaient été sauvées de la faillite grâce à l'argent public.

Pour ne parler que des mortgage-backed securities, les fameux MBS (des titres de créances adossées à des crédits immobiliers), la Fed en a acquis pour 1 250 milliards de dollars depuis le printemps 2008. Et, surtout, elle les a achetés à leur valeur nominale, et non à leur valeur de marché ; c'est comme si quelqu'un acceptait de payer le prix plein pour un lot de denrées avariées.

La Fed a donc racheté aux banques qui étaient techniquement en faillite les créances pourries que personne ne voulait plus leur rembourser (ce qui allait les mettre sur la paille, justement). Comme personne ne voulait de ces instruments financiers, leur valeur a diminué, voire s'est évaporée pour certaines catégories, faute d'acheteur.

1 dollar sur 40 en fonds propres
La banque centrale américaine dispose de 50 milliards de dollars de fonds propres. Ses engagements liés aux MBS -- de 1 250 milliards -- représentent donc 23 fois ses fonds propres. Ou 40 fois si l'on compte les autres actifs financiers qu'elle a récupérés. Voilà un effet de levier qui aurait fait rêver plus d'un banquier quand tout allait bien !

Bref : il suffit que son portefeuille de MBS perde plus de 4% de sa valeur pour que l'équivalent du capital de la Fed soit absorbé. Avec ses réserves, il suffirait probablement d'une baisse de 10% de la valeur des MBS pour que la Réserve fédérale soit à sec.

Et 10%, nous y serons vite, à voir les prix immobilier qui n'ont pas beaucoup progressé depuis 2008, malgré le triplement de la masse monétaire. Les MBS ont de toute évidence déjà perdu plus de 10% de leur valeur. Et donc la Fed est déjà en état de faillite technique. Faillite virtuelle, car les pertes à venir sur ces actifs pourris seront transférées au Trésor US. Plus exactement converties en dette à long terme de la Fed envers le Trésor US. Ce qui revient au même.

*Finalement, la Fed a dû sauver un secteur financier plombé par ses excès. Mais la méthode utilisée a provoqué sa propre faillite. Comment avoir confiance dans le système après de tels événements ? Il ne faut pas s'étonner que l'or vienne de toucher un nouveau record, à plus de 1 400 $ l'once. Il ne faudra pas s'étonner non plus si le métal jaune aligne bientôt les records. Nous profiterons de ces turpitudes étatiques par le biais de nos investissements aurifères.